红彩登录网址22 年11 月，上市猪企出栏量同比、环比均实现增长，出栏量环比增长或将延续至年底。11 月，13 家主要上市公司共出栏生猪1121.83 万头，同比+26.33%，环比+7.70%。同比看，头部猪企11 月出栏量实现高速增长，原因是21 年同期猪价较低，猪企减少外购仔猪育肥降低出栏量造成基数较低。

　　基本猪周期在楔形 区间波动，泛周期是非正常周期。不同于市场普遍认为猪周期持续3-4 年的观点，我们认为基本猪周期是在上边界为合理利润水平线、下边界为边际成本线的楔形区间内波动。在楔形区间内，生猪养殖行业可以通过调整生猪出栏体重、母猪产仔频次来实现猪肉供需相对均衡。而只有当出现诸如生猪疫情、政策影响、大面积破产等外部因素

　　中国生猪期货价格指数在2021年一季度（1-3月）出现增长后，第二季度起呈现下降趋势，2022年1-2月连续两个月小幅下降后，3-5月连续三个月呈现增长趋势。 截至2022年05月6日，生猪期货价格指数为18310点，较前一个数据日2022年05月5日，提升0.3%。预计5月份中国生猪期货价格平均指数为18255点。

　　2021年1月份中国活猪集贸市场价格为35.09元/公斤，2-6月份持续下降，7-12月份又呈小幅波动，但价格保持在15元/公斤左右。2022年1月份起，中国活猪集贸市场价格连续三个月下降，截止2022年03月，活猪集贸市场价格为13.06元/公斤；同比增长率为-53.9%，增速低于平均值-5.797%, 增速承压。

　　2021年1月-2022年3月，中国仔猪（普通）集贸市场价格呈下降趋势，截止2022年03月，仔猪（普通）集贸市场价格为27.85元/公斤；同比下降65.55%，增速低于平均值7.777%, 增速承压。

　　市场普遍认为，生猪养殖行业近三年积累了丰厚利润，因此产能去化需要较长时间，不同于市场观点，我们认为养殖行业这几年的利润主要沉淀为新增产能，产能扩张消耗了大量现金流，当前时点养殖行业现金流并不宽裕，预计行业产能累计去化达到15-20%或并不需要太长时间。

　　我国是全球最大的生猪产出国,猪肉是居民第一大消费品类。根据美国农业部数据显示,2020年我国生猪产量为5.65亿头,在全球占比为48.43%,产量位居全球第一。在肉类消费结构中,猪肉是居民第一大消费品类。2020年我国居民人均猪肉消费量为18.20千克/年,消费占比为73.42%。

　　2021 年1-8 月，10 家上市猪企共销售生猪5602.68 万头，同比增长92.32%。其中牧原股份、正邦科技、大北农、唐人神、傲农生物这5 家公司前8 月的生猪销量已超去年全年。

　　7月份养殖行业延续亏损局面，主要养殖企业或盈利分化明显。由于去年冬季北方疫情对于母猪产能造成一定程度的去化，7 月份开始部分养殖企业出栏量同比增速或开始趋于放缓，与此同时7 月份主要养殖企业出栏体重已经明显下滑，这也侧面验证大猪抛售接近尾声。

　　随着猪价进入下行周期，上市猪企的战略重心逐渐从规模扩张转移到降本增效上，而Q2猪价的超预期下跌，则是对所有猪企降本成效的一次压力测试。目前已披露半年度业绩预告的上市猪企中，牧原是唯一Q2 养猪业务仍实现盈利的。非瘟背景下，牧原的成本优势较以往猪周期显著扩大，基于此，我们认为，牧原的盈利中枢预计也将提升，从而更具有穿越周期和持续高成长的能力，持续重点推荐低成本生猪养殖龙头牧原股份。

　　据中指研究院数据，9月29日至10月5日，国庆前7天，武汉新建住房成交1661套，同比2022年国庆7天的成交546套，增长204%。

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